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注意事项：2025年08月25日 11时16分58秒
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来源：中国基金报
中国基金报记者 孙越
近期，A股市场持续走强，两融余额连续九周攀升。Choice数据显示，截至8月21日，A股两融余额达21467.95亿元。其中，融资余额为21319.52亿元，连续9个交易日超过2万亿元。
两融余额作为市场情绪和杠杆水平的重要指标备受关注。8月5日，两融余额升至2万亿元上方，为2015年7月以来首次重返2万亿元关口。业内人士认为，与十年前相比，此次两融余额重返2万亿元所处的市场生态已发生深刻变革。
电子、计算机、通信行业获加仓
数据显示，截至8月21日，A股两融余额达21467.95亿元，融资余额达21319.52亿元。回顾来看，8月18日A股融资余额为20881.05亿元，8月19日为21175.10亿元，8月20日为21329.69亿元。
从行业情况来看，8月18日至8月21日，申万一级31个行业中，有30个行业融资余额增加，电子、计算机、通信行业融资净买入金额居前，分别为232.99亿元、116.27亿元、76.18亿元。仅有煤炭行业融资净卖出，金额为1.99亿元。
国海证券表示，融资连续5周净流入电子板块并推动板块上涨，需要注意资金拥挤度过高。
（图片来源：东方财富Choice金融终端）
融资客热衷加仓人气股
从个股情况来看，8月18日至21日，融资客对251只股票加仓金额超1亿元。
市场热门板块中关注度较高的个股更受融资客青睐。加仓金额居前的10只股票分别为中芯国际、寒武纪、中际旭创、北方稀土、指南针、招商银行、中兴通讯、新易盛、中国联通、中科曙光。其中，加仓金额排在前五名的个股，分别获净买入18.69亿元、17.31亿元、15.63亿元、12.46亿元、11.58亿元。
从市场表现上看，上周融资客加仓金额前十的股票多数上涨，寒武纪上涨34.59%、新易盛上涨17.41%、中际旭创上涨17.16%。
市场生态已发生深刻变革
两融余额重返高位，显示出投资者正不断加大A股权益配置，市场活跃度继续提升。研究人士认为，与十年前相比，当前的市场结构更加优化，交易行为也更趋于成熟。
中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，与2015年相比，本轮两融规模上升有多处不同：A股市场体量较10年前更大，杠杆类资金占市值比例相对较低。相较之前，本次资金流入节奏相对平稳，融资资金持仓分散度更高，且更加偏好新兴产业、成长风格。
华西证券认为，A股市场两融余额重返2万亿元高位，背后动力主要在于政策预期改善与市场风险偏好回升的共振。从资金流向来看，年内融资资金主要流向信息技术、工业、材料等行业，这彰显出资金对产业结构优化升级的看好，也折射出市场对经济高质量发展的坚定信心。
“总体来看，与十年前相比，此次两融余额重返2万亿元所处的市场生态已发生深刻变革，政策更加完善，资金更加稳健，投向更加精准，呈现出明显的价值投资倾向，向上的动能具有更加扎实的市场基础”，华西证券表示。
中国银河证券首席策略分析师杨超认为，当前市场两融余额上行，更多体现为结构性活跃与风险偏好回暖的结果。相较于2015年，本轮融资结构更趋理性，杠杆资金集中度与持仓周期明显改善，同时监管体系相较于2015年更加完善，防范过度杠杆的能力显著增强。
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